伯乐头条专讯:国际评级机构标普全球(S&P Global Ratings)近日发布报告指出,尽管中国游客回流已基本恢复至疫情前水平,但澳门与柬埔寨两大博彩市场的复苏速度仍落后于亚洲其他国家,主要原因在于“中介人制度”的彻底瓦解。
报告指出,澳门与柬埔寨的博彩业过去严重依赖“贵宾厅中介人”(俗称“叠码仔”),这类博彩推广人负责引导高端赌客入场,并从中抽取佣金。但自近年中国政府强力打击跨境赌博与洗钱行为后,该模式基本被废除。
“这种改变并非一时之举,而是几年来逐步形成的系统性打击。”报告中写道。
S&P预计,2025年澳门博彩总收入(GGR)同比将增长3%-6%,约达疫情前水平的80%。其中,大众博彩市场(mass GGR)表现强劲,已在2024年超越疫情前水平,占总收入的75%左右。然而,高端贵宾博彩市场(VIP GGR)的流失将持续拉低整体复苏潜力。
S&P还指出,澳门博彩企业目前的核心挑战,包括盈利能力、资金回笼与投资支出平衡等。“在亚洲区域竞争加剧和经济不确定的背景下,运营商削减负债的速度可能会放缓。”
另一博彩重地——柬埔寨金边的金界娱乐城(NagaWorld)情况同样不容乐观。S&P警告,柬埔寨博彩业的GGR几乎不可能回到2019年的巅峰,原因在于中国中介客源几乎全数消失,当年占总博彩收入的七成。
目前,NagaCorp已在考虑缩减其Naga 3扩建计划,并调整资金策略以应对未来不确定性。S&P称:“资金压力成为公司潜在风险点。”
与此同时,其他亚洲国家博彩市场反而保持增长势头。例如,新加坡的滨海湾金沙(MBS)与圣淘沙名胜世界(RWS)正投入数十亿美元扩建与升级计划,预计2031年前全面完成。尽管澳大利亚因反洗钱法规收紧影响VIP收入,但整体复苏节奏仍快于澳门与柬埔寨。
综上,S&P在报告中明确指出:在失去VIP中介体系后,澳门与柬埔寨博彩业的复苏将更艰难,路径也更加复杂。博彩企业未来若无法开辟新型高端客户来源、重构盈利结构,或将面临“看得见的增长天花板”。